作者：易牟
原创：深眸财经（chutou）
疫情的火，直接烧到免税店。
近期，中国中免发布了年三季度财报，财报显示第三季度公司实现营业收入.73亿元，同比下降11.73%；归属于上市公司股东的净利润31.32亿元，同比增长40.22%。
中国中免还在三季报指出，报告期内，综合考虑年度新冠肺炎疫情对首都机场免税业务的影响，经与首都机场平等友好协商，公司下属子公司与首都机场就第三合同年（年2月11日至年2月10日）经营费达成一致并签订补充协议。根据《新冠肺炎疫情相关租金减让会计处理规定》、《关于调整适用范围的通知》等相关规定，本次签订补充协议共计对归属于上市公司股东净利润的影响金额为11.4亿元。
可见，排除经营费影响，归属于上市公司股东的净利润直接大打折扣。
此外，值得注意的是，海南作为中免营收占比最大的地区，根据公开数据显示，今年三季度在疫情影响下，美兰机场旅客吞吐量同比下滑20%，而作为传统淡季，中免在三季度加大促销折扣和宣传力度，也导致毛利率的下降。
随着相关免税*策的不断实施，新消费品牌的入场以及大型企业在海南免税领域的激烈竞争。中免如何继续保持免税赛道老大哥的位置？当免税牌照不再成为壁垒，中免新的护城河又在哪？
1，扩大免税版图，中免打了一手好算盘
根据弗若斯特沙利文数据显示，年中国国内旅游零售市场前五大免税运营商合并市占率达到99.9%，其中中免以约亿元的免税零售额占据了92.3%的市场份额。也就是说，在国内免税市场中免占据着主导地位。
然而，中免的如意算盘远远不止于此。
首先，在经营规模方面，中免在3月18日发布公告称，公司旗下全资孙公司中免（海南）投资发展有限公司（海南投资公司）拟投资36.9亿元（人民币，下同）用于三亚国际免税城一期2号地项目建设，建设面积为10.88万平方米，总建筑面积约为17.25万平方米，其中地上建筑面积约为10.70万平方米，地下建筑面积约为6.55万平米。
相比目前海南省现有21万平方米10家离岛免税店而言，一期2号的落地，极大可能成为中免在海南的第二高地。
其次，为了夺取多种区域发展，中免未“雨”绸缪，积极布局多地市内免税店。
目前公司已经在北京、上海、大连、青岛及厦门发展旅游零售综合体业务，未来随着离境市内免税*策出台后，在出境游放开的前提下，考虑到公司议价能力的提升以及旗下免税店、线上平台多数热门单品价格均为世界最低价，未来有望成为截留消费的另一大渠道。
从更广阔的视角来看，中免的提前布局能够在未来众多企业纷至沓来之时，不会失掉与大部分免税商品源头品牌的合作。
不仅如此，相对于国内竞品方面，中免在产品采购成本上也占据着一定的优势。
中免通过汇总订单集中采购模式，直接向品牌方采购，一来既能够实现精简流程，又能增加对品牌供应商的议价能力。同时，直采模式也保证了上游供应商不会过于单一，避免上游供应商对公司形成较高的议价能力。
年公司前五大供应商采购总额占采购总额比重为58.4%，但最大供应商的采购额仅占公司采购总额的27%，避免了对供应商形成黏性，从而能够降低成本、风险双重问题。
而另一边，中免的竞争对手规模较小，深免在国内市占有率为2.4%，海发控及中服等合计占比约4%。在采购方式上，多采用供应商或合作商供货模式。显然，这样的采购方式无形增加了更多的采购成本。
为此，我们可以大胆猜测，在免税牌照开放后，供应链方面的优势或许有成为中免新护城河的可能。
不过，随着行业的不断向前发展，在市场催动了各行业巨头入局，也提升了行业的服务水平及经济效率等态势下，中免又将面临哪些新挑战？
2，市场开放，行业巨头“兵临城下”
9月，上海市*府办公厅印发《上海市建设国际消费中心城市实施方案》，提出大力发展免退税经济。支持本市企业申请免税品经营资质，鼓励免税店设立国产商品销售专区。扩大退税商店数量、类型及覆盖地域范围，鼓励重点商圈、机场、宾馆酒店内商场和旅游景区商业网点开设退税商店等。
该方案一经发布，就引来了各大行业龙头的