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国信证券所长助理、大消费负责人曾光对腾讯财经表示，消费股要立足于长期选股而不是短期投机行为。首先还是要看赛道，大的赛道使得它有充足的外延扩张能力；其次，要看市场竞争格局清晰的行业；最后，要看公司治理结构，不要追逐炒概念的公司，很多热衷收购、内部整合做不好的公司会有问题。
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策划/冯立启
近期中央提出“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”,在此背景之下，未来五年中国的消费领域将迎来诸多发展红利。国内消费行业会出现哪些值得把握的投资机遇？腾讯财经邀请国信证券所长助理，大消费负责人曾光为投资者解读十四五期间的消费股投资机会。
在曾光看来，“十四五”是中国经济新的起点，消费市场潜力巨大。未来在中国成长性比较好的赛道就是大健康、大文娱、绿色环保出行、智能化消费、医美、化妆品以及跟小孩相关的消费，比如亲子、教育领域目前已出现了不少千亿级市值的龙头公司。
其中，尤其是免税行业他颇为看好，他认为免税行业在消费力回流背景下是一个值得长期看好的*金赛道，从国外来看，强者恒强的规模效应比较突出。中国免税行业将来可能是一超多强的格局，就是中免是一超，然后下面有几个较强的公司可能会出现。
腾讯财经：“双循环”格局主导下的“十四五”，国内消费市场到底有多大潜力可以挖掘？
曾光：“十四五”肯定是中国经济新的起点，消费市场潜力巨大。按中国社会零售消费总额统计，目前量级已到40万亿以上，GDP占比超40%，对比来看，美国消费占GDP比重已经到70%。中国经济发展已逐渐进入内需驱动阶段，未来投资和出口两个因子比重可能逐渐下滑，而且，中国也进入了消费升级加速的*金期。
展望未来5年，社零年均10%左右的增长问题不大，比GDP高出1.5到2倍增速是有可能的。
腾讯财经：今年突如其来的疫情不仅影响了大家的生活状态，对于消费习惯也形成了很多改变，一些行业被颠覆的同时，另一些行业也正在崛起，展望十四五时期，您认为中国的消费领域会出现哪些新的趋势？
曾光：在疫情和经济内在驱动力影响下，未来高品质、高性价比的消费会是趋势。中高收入阶层消费越来越强调品质、健康、卫生，工薪收入阶层对性价比要求越来越高，电商模式未来也会逐渐下沉。
腾讯财经：从二级市场投资的角度看，未来五年，消费领域哪些具体的行业成长性最好，最具备投资价值？
曾光：消费一直是二级市场资金主流配置的品种，特别是外资这几年在中国选择股票，消费占了很大比重。未来在中国成长性比较好的赛道就是大健康、大文娱、绿色环保出行、智能化消费、医美、化妆品以及跟小孩相关的消费，比如亲子、教育领域目前已出现了不少千亿级市值的龙头公司。
一般消费行业赛道越大，越容易产生龙头大市值公司，可以从社零数据里找占比相对较高、增速较快的行业，投资这些行业的龙头标的。
腾讯财经：今年餐饮行业是疫情影响最大的行业之一，行业出现了大洗牌，你觉得面对这个不确定性因素较多的行业，投资时需要注意什么？
曾光：餐饮行业还是要优选赛道广阔、模式优秀，能满足年轻人消费、家庭聚会、社交属性突出的龙头公司，寻找食品安全风险低，有良好的供应链管控的公司。
民以食为天，目前餐饮行业在社零数据占比较高，在美国、日本等经济大国餐饮板块占比都挺高的。A股餐饮行业标的相对比较稀缺，但港股还是有很多中餐公司受到
