PTA产业链现货市场情况报告
摘要：当前经济形势下，特别是2012年以来PTA产业链上各个产品现货市场运行情况如何呢？笔者近期对PTA产业链上现货市场运行状况进行了调研，现结合调研情况对现货市场进行梳理总结。一、PTA现货情况1、销路不畅，库存高企，行业整体亏损今年年初，受上游原料价格高企以及下游需求预期的带动，PTA经历了一波上涨行情，但从过完春节的招工难开始到现在的
PTA全称精对苯二甲酸，它的上游源头是原油，下游产品是化纤行业的聚酯纤维(涤纶)。所以PTA作为重要的工业产品是化工产业链和化纤产业链相联系的纽带。众所周知，我国是世界化纤大国，而作为化纤基础原料的PTA在国民经济中的作用不言而喻。目前我国是全球PTA产能第一大国，2006年底PTA 期货的推出更进一步增强了我国企业在全球PTA市场的发言权。
当前经济形势下，特别是2012年以来PTA产业链上各个产品现货市场运行情况如何呢？笔者近期对PTA产业链上现货市场运行状况进行了调研，现结合调研情况对现货市场进行梳理总结。
一、PTA 现货情况
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1、销路不畅，库存高企，行业整体亏损
今年年初，受上游原料价格高企以及下游需求预期的带动，PTA经历了一波上涨行情，但从过完春节的招工难开始到现在的订单荒，期待中的需求旺季并没有来临，所以市场从三月初开始调整，三月中旬MX、PX价格开始暴跌，从而带动PTA期现市场开始加速下跌。
由于三月初PX价格持续高企，PTA现货价格却在往下调整，PTA 现货企业大多处在亏损边缘。持续亏损使得许多企业采取延长检修时间，或新产能推迟开工来应对。随着近期PX价格的大跌，后期PTA企业的状况会有一定改善，但实际传导到PTA现货市场还需时间。
2、新产能预期对后市冲击较大，但企业理性大于恐慌
今年全球PTA 预计新增产能1260万吨，其中国内新增1140万吨，是2011年底国内PTA 总产能的50%，这些产能基本上都将在下半年释放。这么大的产能使得市场普遍预期下半年PTA将严重过剩。
PTA行业内虽普遍对后市谨慎，但也有企业表示实际产能增加可能没有市场预期的这么大，由于当前市场氛围不好，上马就赔钱的情况下还有多少企业会如期释放产能值得商榷。根据市场原理，当一个行业长时间亏损的时候市场将会发挥作用，从而引导其价格回归合理。所以一段时间以来持续亏损的情况不可能长期存在。要么是PX价格下跌要么就是PTA 价格上涨，前期PX的走势似乎已经验证了这一点。
二、PX现货情况
1、价格高位运行震荡
对二甲苯(PX)是生产PTA 的直接原料。去年PX 国内产量675万吨，进口498万吨，进口依存度43.8%。PX 价格持续高位原因在于上游原油价格坚挺以及下游PTA 强大的需求。短期内原油价格没有看到趋势下跌迹象，但是最近一段时间以来由于PTA 持续的亏损，PTA厂商停产预期增加，而且PTA新项目的推迟投产，对PX的备货需求下降。从而引起了PX的大跌，从3月5日1658美元/吨下跌至3月19日的1530美元/吨，短短两周大跌128美元/吨。
2、PX 风景这边独好
在当前市场环境下，从PX到纺织终端的产业链上看，利润分配格局很不平衡。PTA、聚酯处在亏损边缘，终端纺织行业相对分散但整体呈现订单缺乏、开工不足、库存高企格局。相比较而言PX 行业2011年以来一直处在高利润水平，这种利润分配格局将长期存在。
三、聚酯现货情况
就全球市场来看，截至2011年底我国涤纶长丝占全球比重在69%，涤纶短纤占65%，聚酯瓶片占22%。在我国整个聚酯产品分布中，聚酯瓶片占比约15%，涤纶长丝占比约占63%，涤纶短纤约占17%。
1、聚酯瓶片投产高峰期来临
2011年我国聚酯瓶片产量408万吨，其中出口100万吨左右。2011年瓶片市场整体表现供需平衡、利润相对稳定。但2012年国内瓶片行业迎来产能集中投放期，全年预计产能增长33%，年底产能预计达到约620万吨的水平。就目前市场情况来看，如此巨大的产能若全部投产必将产生巨大的产能过剩。
2、涤纶长丝、短纤辉煌不再
2010、2011两年聚酯行业经历了快速扩张，并且由于下游织机同样快速扩张使得近两年涤纶长丝、短纤行业经历了一轮辉煌时期，但是随着去年三季度开始下游织机数量增速的减缓。聚酯产品的价格也随之大跌，再加上今年初以来纺织企业订单的缺少，进一步传导到涤纶长丝、短纤产业。所以目前涤纶长丝、短纤的各个品种几乎全部存在库存高企、面临降价压力的问题。
聚酯行业2012年面临行业发展的拐点，目前聚酯企业基本在保本经营，行业必须重新洗牌或会出现新的发展的春天。其实，聚酯生产企业的负荷已经在开始下降，去年三季度由于利润的压缩，聚酯行业的负荷已经出现10%的回落。市场经济中，市场之手是调控行业发展的最佳途径，与其寄希望于企业自觉减产不如期望市场机制发挥作用。
四、终端纺织现状
1、纺织需求的不畅是整个产业链的瓶颈
从PTA 整个产业链运行情况来看，之所以出现市场如此不景气，主要原因集中在了下游需求的持续不畅。特别是2012年春节后，纺织需求预期的落空严重打击了市场信心。使得PTA、聚酯等产业由于需求不畅造成产能无法消化，最终导致大面积亏损。
2、今年以来终端需求持续不振原因分析
出口不畅。欧洲作为我国纺织企业主要出口地之一，欧洲经济的持续不振影响了我国纺织企业对欧洲的出口。近年来，由于通胀的高企，工人工资的增加，使得我国制造企业传统的成本优势进一步降低，与其他一些国家特别是东南亚、南亚国家相比优势不再，国外订单部分转移。
内需不振。家纺占我国涤纶消费的30%-40%，但由于国家持续的房地产调控影响了家纺的需求。由于今年春节后温度持续偏低，使得服装消费旺季迟迟没有来临，再加上近年来一些服装品牌特别是运动品牌扩张太快、售价偏高，导致销售不畅，目前服装成品商库存压力较大。
3、后期需求展望
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从传统上看，欧美旺季需求在圣诞，中国厂家发货主要在8月底、9月初，生产备货需要个月时间，所以欧美大单下单应该在4月份，而随着国内天气转暖刚性需求的恢复，预计国内订单也会在4、5月份恢复，所以短期内看4月份或许会出现集中下单的状况。
五、总结
产能不等于产量，PX供应或将决定下游产量。通过PTA 上下游整个产业链的分析，可以发现PTA、聚酯产业今年产能预计扩张很大，这就需要相对应的PX产量供应，抛开其他因素预计今年全亚洲 (含中东)PX产量增加在5%左右，PX供应的不足必将影响PTA的开工率，并进一步影响到聚酯产品，而预计中国PTA 需求增长在10%左右，所以依此推算国内PTA供应还将出现缺口。当前需要注意的关键问题是PTA需求能否实现如上的增长。
作为与国民经济有着密切联系的商品品种，其行情走势必然会跟宏观经济密切相关。所以要分析PTA期、现市场的下一步走势，特别是趋势性的行情走势，除了结合行业自身特点外还必须密切关注宏观经济形势的发展。
