国务院办公厅发布关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见，提出推进消费平台健康持续发展。持续办好中国国际进口博览会、中国进出口商品交易会、中国国际服务贸易交易会、中国国际消费品博览会。完善市内免税店政策，规划建设一批中国特色市内免税店。
国家大力支持免税市场扩张的底层逻辑为吸引海外消费回流。进口税制以及奢侈品定价策略导致境内外价差明显，免税可以有效触及行业痛点。
免税品天然具有价格优势：进口商品走传统有税渠道需要缴纳进口环节三税（关税、消费者、增值税），跨境电商渠道免征关税、消费税增值税按照70%征收，而免税品免征进口环节三税。
免税商品即免除关税、消费税以及增值税，而香化、烟酒的税率较高，因此大部分免税店销售品类大多以此为主。
市内免税店购物体验、时间和购物方式更为灵活，租金成本方面，机场免税店的租金成本明显更高，例如上海机场扣点一般高达40%，市内免税店租金成本则在10-20%之间。
我国市内免税店目前有三种类别，分别是传统市内店、离岛免税店和面向出国人员的免税。#免税#
资料来源：长江证券
免税店产业链
从产业链角度来看，运营商是免税产业链核心环节。
运营商的商业模式是凭借免税牌照开展业务、赚取供销差价，一方面运营商通过其规模或流量优势形成较高的议价能力，与上游品牌商磋商压低进货成本并获取持续稳定的正品货源。
另一方面凭借税收减免与较少的加价环节可获得价格优势，吸引消费者，扩大市场份额。
资料来源：国元证券
免税市场格局
免税行业牌照稀缺，截至年末，我国拥有免税品运营牌照的仅10家企业，整体呈现一超多强的垄断格局。
年国家新下发了王府井、海旅投和海发控三张免税牌照，这反映了国家免税牌照逐步放开的趋势，通过新参与者的引入推动免税市场形成适度竞争局面，释放市场活力。
从国内免税行业市场格局来看，中国中免为绝对龙头。20年市占率超90%，先发优势明显。其具有口岸、离岛、市内等全牌照，17、18年完成并购国内第二大免税运营商日上51%股权，20年收购第二大离岛免税运营主体海免51%股权，21年12月收购运营归国人员补购型市内免税店的中侨免，龙头地位愈发稳固。
免税运营的商业模式为典型跨边网络模型：
资料来源：财通证券
国内免税行业头部企业还包括深免，中出服和CSG等。
参照韩国免税牌照大幅放开后市场进入激烈竞争状态，中小免税企业持续亏损的先例，国内免税牌照不会大范围放开，整个免税市场仍会保持有限竞争状态。
免税牌照有放开趋势但整体可控，未来有望形成有限竞争局势。
资料来源：东兴证券
我国免税市场具有长期增长潜力，消费回流和中高端收入群体的扩大为核心动力。机构预计22年我国免税市场规模有望近千亿元。